Analistas consideran que el respaldo del organismo refleja avances macroeconómicos concretos, aunque advierten que el reto será mantener las reformas y garantizar su sostenibilidad en el largo plazo.
Por Alonso Rosales
El Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió a enviar una señal positiva hacia la economía salvadoreña al confirmar que existen avances importantes en las próximas revisiones del programa financiero suscrito con El Salvador, un acuerdo que contempla un financiamiento de aproximadamente 1,400 millones de dólares y que está sujeto al cumplimiento de metas económicas, fiscales e institucionales.
El anuncio fue realizado por el primer subdirector gerente del FMI, Dan Katz, quien informó que sostuvo una conversación con el presidente Nayib Bukele y aseguró que el organismo registra “grandes avances” hacia la conclusión de las siguientes revisiones del programa.
“Hablé con el presidente Nayib Bukele sobre los extraordinarios logros económicos de El Salvador. Estamos haciendo grandes avances hacia la finalización de las próximas revisiones del programa del FMI. Espero visitar San Salvador pronto”, expresó Katz.
La declaración tiene especial relevancia porque las revisiones del FMI no son simples trámites administrativos. Cada evaluación implica un exhaustivo análisis técnico del desempeño económico del país y determina si el Gobierno continúa cumpliendo los compromisos adquiridos con el organismo internacional.
¿Cómo evalúa el FMI a un país?
Las calificaciones positivas del Fondo Monetario Internacional se basan en decenas de indicadores económicos y financieros que son revisados por equipos técnicos independientes.
Entre los principales aspectos que analiza el organismo destacan:
- El comportamiento del crecimiento económico.
- La estabilidad de la inflación.
- La sostenibilidad de la deuda pública.
- El nivel del déficit fiscal.
- La fortaleza de las reservas internacionales.
- La transparencia de las finanzas públicas.
- La capacidad del Estado para cumplir sus obligaciones financieras.
- La estabilidad del sistema bancario.
- El clima para la inversión nacional y extranjera.
- La ejecución de reformas económicas comprometidas.
Asimismo, el FMI desarrolla la denominada Consulta del Artículo IV, considerada uno de los exámenes económicos más completos que realiza a sus países miembros.
Durante este proceso, economistas del organismo visitan el país, sostienen reuniones con autoridades gubernamentales, Banco Central, Ministerio de Hacienda, empresarios, instituciones financieras, organismos internacionales y representantes del sector privado para construir una evaluación integral de la economía.
¿Qué factores han influido en la evaluación positiva de El Salvador?
En sus informes más recientes, el Fondo Monetario Internacional ha señalado varios elementos que explican su valoración favorable sobre el desempeño económico salvadoreño.
Entre ellos destacan:
Consolidación fiscal
El Gobierno ha impulsado medidas para reducir el déficit fiscal, incrementar los ingresos tributarios y mejorar el control del gasto público, fortaleciendo la sostenibilidad de las finanzas del Estado.
Reducción de riesgos financieros
El FMI reconoce que El Salvador ha mejorado significativamente su perfil de riesgo frente a los mercados internacionales, reduciendo las preocupaciones que existían años atrás sobre su capacidad de pago.
Estabilidad macroeconómica
El organismo observa una inflación moderada, estabilidad del sistema financiero y una economía que continúa mostrando crecimiento pese al complejo entorno internacional.
Mayor confianza de inversionistas
Las emisiones de bonos salvadoreños han experimentado una recuperación importante en los mercados internacionales, reflejando una mayor confianza de inversionistas respecto al futuro económico del país.
Mejora en seguridad pública
Aunque el FMI centra su análisis en variables económicas, también reconoce que la reducción de la violencia ha favorecido el crecimiento del turismo, el comercio, la inversión inmobiliaria y diversas actividades productivas.
Diversos organismos multilaterales han señalado que la seguridad constituye un factor determinante para atraer inversión, reducir costos empresariales y estimular el crecimiento económico.
Un programa sujeto a revisiones permanentes
En junio pasado, el Directorio Ejecutivo del FMI concluyó exitosamente la primera revisión del programa bajo el Servicio Ampliado del Fondo (SAF), autorizando un nuevo desembolso cercano a 118 millones de dólares.
Con ello, El Salvador ha recibido aproximadamente 231 millones de dólares de los recursos comprometidos dentro del acuerdo firmado en 2025.
Sin embargo, los desembolsos futuros dependerán de que el país continúe cumpliendo las metas establecidas en materia fiscal, estabilidad financiera y reformas económicas.
Los técnicos del organismo continuarán evaluando periódicamente indicadores como el crecimiento económico, la deuda pública, la disciplina presupuestaria, la transparencia institucional y la sostenibilidad del gasto estatal.
Una señal observada por los mercados internacionales
Las valoraciones del FMI suelen tener un impacto que va mucho más allá del financiamiento otorgado por el organismo.
Las revisiones favorables sirven como referencia para inversionistas internacionales, bancos multilaterales, agencias calificadoras de riesgo y fondos de inversión, que utilizan estos informes como un indicador sobre la solidez económica de un país.
En términos generales, una evaluación positiva puede facilitar el acceso a financiamiento internacional en mejores condiciones, mejorar la percepción de riesgo país y fortalecer la confianza de inversionistas extranjeros.
No obstante, especialistas coinciden en que el desafío principal consiste en mantener la disciplina fiscal, consolidar las reformas estructurales y sostener el crecimiento económico durante los próximos años.
Opiniones de analistas
Carlos Acevedo, expresidente del Banco Central de Reserva de El Salvador, ha señalado en diferentes análisis económicos que el acuerdo con el FMI representa una herramienta importante para fortalecer la credibilidad financiera del país y mejorar el acceso a los mercados internacionales. No obstante, ha advertido que el éxito del programa dependerá de mantener una consolidación fiscal sostenida y de cumplir de forma consistente las metas acordadas.
Luis Membreño, economista y analista financiero salvadoreño, sostiene que las evaluaciones positivas del FMI reflejan una mejora en los indicadores macroeconómicos y una reducción de la percepción de riesgo. Sin embargo, considera que para consolidar estos avances será clave impulsar mayor inversión privada, aumentar la productividad y mantener reglas claras que generen confianza a largo plazo.
Fuentes
- Fondo Monetario Internacional (FMI): Comunicado sobre la Consulta del Artículo IV 2025 y la primera revisión del Servicio Ampliado del Fondo (SAF).
- Declaraciones del primer subdirector gerente del FMI, Dan Katz, publicadas en X.
- Banco Central de Reserva de El Salvador (BCR).
- Ministerio de Hacienda de El Salvador.
- Documentos oficiales del Programa de Servicio Ampliado del FMI para El Salvador.
