Por Alonso Rosales
En los últimos años, el papel financiero de China respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos ha sido objeto de debate global. Tradicionalmente entre los mayores tenedores de deuda estadounidense, Pekín ha ido reduciendo gradualmente estas tenencias, en un proceso que refleja cambios más amplios en su estrategia de reservas internacionales y en su percepción de riesgo geopolítico y económico.
Los datos oficiales del Departamento del Tesoro de Estados Unidos muestran que las tenencias de bonos del Tesoro por parte de China han caído a niveles no vistos desde 2008. Para noviembre de 2025, China mantenía aproximadamente 682.6 mil millones de dólares en estos activos, lejos de su máximo histórico de más de 1.3 billones alcanzado en 2013. Esta cifra representa una reducción significativa en más de una década y sitúa a China por detrás de Japón y el Reino Unido en el ranking mundial de tenedores extranjeros de deuda estadounidense.
La tendencia a la baja no es solamente un dato aislado: se da en el contexto de una estrategia más amplia de diversificación de reservas por parte de Pekín. En lugar de concentrarse en activos denominados en dólares, China ha aumentado sus reservas de oro durante más de una docena de meses consecutivos, buscando activos con menor riesgo de contrapartida o exposición política.
¿China ordenó a sus bancos vender bonos del Tesoro?
En febrero de 2026, varios medios informaron que las autoridades chinas recomendaron a los bancos domésticos limitar y reducir su exposición a bonos del Tesoro estadounidense debido a preocupaciones sobre volatilidad del mercado y riesgo de concentración. Sin embargo, esto se presentó como una medida regulatoria de estabilidad financiera, no un mandato explícito para liquidar todas las tenencias oficiales del Estado.
Importante: estas recomendaciones se aplican principalmente a instituciones bancarias y financieras, y no implican la venta inmediata o forzada de los activos estatales de China, como los mantenidos por el Banco Popular de China (PBOC) con fines de gestión de reservas.
¿Está China “desechando” 500 mil millones de dólares en Treasuries?
Es cierto que, comparado con niveles máximos históricos, China ha reducido sus tenencias en cientos de miles de millones, pero este proceso ha ocurrido de forma gradual y a lo largo de años, no como una liquidación masiva en corto plazo.
Además, parte de la reducción se explica porque algunos bonos que vencen no se reinvierten; es decir, China permite que sus bonos maduren en lugar de comprar nuevos, lo cual se interpreta a veces como “venta”, pero en realidad es una estrategia común de gestión de reservas.
¿China está rotando hacia oro y otras monedas?
La tendencia de China de acumular oro ha sido confirmada por agencias internacionales: el banco central chino ha venido comprando oro oficialmente durante muchos meses seguidos, aunque no siempre de manera ininterrumpida ni con cifras extremas.
Efectos en el mercado de bonos estadounidense
Aunque las reducciones de China puedan influir en las percepciones del mercado ni que su comportamiento sea la causa principal de movimientos recientes en los rendimientos. El mercado de bonos de EE. UU. sigue siendo uno de los más líquidos y profundos del mundo, con una enorme demanda global de diversos inversores institucionales.
¿Fin de la era del dinero fácil?
Pero también:
Los hechos documentados muestran que: